A股沪深两市震荡下行 北上资金“深强沪弱”格式

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上周五,沪深两市开盘不一,盘初因全线板块飘绿,沪深两市震荡下行。盘中因银行股等权重股托盘,大盘一度走稳,并维持弱势走势。午后,两市跌幅进一步扩大,沪指再度失守2900点

整数关口。尾盘大盘一度大跌2.78%,至收盘两市跌幅有所收窄,上证指数跌2.48%,报收于2882.30点;深成指数跌3.15%,报收于9000.19点。整个交易日,沪深两市呈震荡下行趋势,资金量方面,北上资金持续净流出A股,且有调仓迹象。后市,北上资金或因超跌,有望再度重新净流入。

北上资金调仓换股迹象明显

上周两市继续震荡回落,上证指数周跌1.94%;而创业板指全周震荡较为剧烈,全周跌3.59%。数据显示,上周互联互通渠道交易的4个交易日中,北上资金流出190.00亿元,这一现象纵然与近期外部扰动因素息息相关,同时也与市场中并不明朗的多空胶着态势有着密切联系。

数据显示,近7天沪股通、深股通前活跃个股榜单中净买入金额居前个股为海康威视、平安银行、牧原股份、温氏股份、中国太保、新希望。而净卖出金额居前的则有贵州茅台、中国平安、五粮液、恒瑞医药、格力电器、伊利股份、泸州老窖、上海机场、万科A、立讯精密。不难发现,北上资金加仓个股中几乎都为“新面孔”,而卖出个股中则有不少“老面孔”。从上述情况来看,在两市情绪回落,热点调整之际,资金对前期涨幅较大个股进行调仓成为时下主流操作。

针对上述情况,表明当前外资在A股整体持股比例依然有限,限制了北上资金此前偏爱的价值蓝筹在短期超预期表现可能性。不过北上资金被誉为短期行情风向标,在此前两市短期快速回升后累积较大涨幅,客观而言,即便抛开外部因素其自身也存在较重的获利抛压,而在此前两市短期下行之际,北上资金同样也对后期行情出现了些许迟疑。不过,普遍认为随着A股国际化进程加速,外资仍将逐渐成为A股市场的重要资金来源。

北上资金“深强沪弱”格局显现

上周互联互通渠道交易的四个交易日中,沪股通净流出金额为129.28亿元,深股通净流出金额为60.73亿元。本月以来,沪股通净流出金额达281.70亿元,同期深股通净流出金额仅为82.39亿元。由此可见,在近期北上资金整体净流出A股的背景下,北上资金对于中小市值风格显然有所留恋,“沪弱深强”格局初步显现。

那么,在行情调整,资金整体趋于谨慎的背景下,北上资金对中小市值风格的留恋背后又有何逻辑呢?

即使短期内受外部因素不确定性影响,北上资金净流出状态难以马上扭转,但在中长期内,随着A股市场在国际指数中的权重不断提升,外资持续流入将会是常态化。而借鉴韩国等市场的纳入经验,未来A股市场的纳入因子有望提高到100%,国内市场的持股主体结构变化及金融制度的改革进程均有望加快。进一步来看,在2018年5月公布的大盘名单中,主板市值占比为91%,中小板市值占比为9%,而在今年3月公布的大盘名单中,创业板与中小板的合计市值占比提升至12%,这表明在初期外资完全偏好大盘股之后,中小盘股票的关注度正在逐步提升,尤其是符合标准的创业板标的。