评:现行体系资本市场守法本钱很低 法制沦为一句

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  进步上市公司不守底线本钱

  最近,A股市场颇受关注,除了指数动摇较大外,还有上市公司的作为与监管层的意向。

  5月11日,证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上要求,上市公司和大股东必需牢牢守住四条底线:不披露虚伪信息、不从事内情买卖、不操纵股票价钱、不损害上市公司利益。往年2月底,易会满曾以“四个敬畏”取得了广阔

投资者的认同和等待。

  这番话有其背景。随着上市公司2018年年报和2019年一季报披露终了,除了“业绩变脸王”不时涌现外,还呈现了令人难以相信的市场怪景象。

  引发普遍关注的有康得新和康美药业。前者122亿存款不胫而走,据解释钱被收进了持股仅24%的大股东康得投资集团账户,这让上市公司沦为了大股东提款机。后者则呈现数百亿银行存款凭空消逝,给出的理由是“会计过失”,但市场并不买账,音讯发布后延续五个买卖日跌停。

  在A股市场,大股东侵占上市公司资金损害中小投资者利益,历来有之,如今金额竟至一家数百亿之多,可以说对投资者毫无敬畏之心。

  马克思在《资本论》中有过这样的描绘:资本有50%的利润就会铤而走险,为了100%的利润就敢蹂躏人世一切法律,有300%以上的利润则敢犯任何罪行。

  确实,此类对市场毫无敬畏之心、没有底线的上市公司及大股东,次要是受利益驱使。愈加诡异的是,依据现行《证券法》,对上市公司财务造假的罚款下限只要60万处分;而对管理层,则更是只能罚30万。这关于上市公司动辄几十上百亿被侵占资金来说,近乎九牛一毛。

  更进一步讲,现行体系下资本市场守法本钱都是很低的,所以信息披露违规、财务造假、内情买卖、操纵市场等守法违规行为高发。不久前,四处碰瓷、备受大众质疑的视觉中国,只罚30万;而玩弄财技、炒作热点、骗得有数投资者血本无归的贾跃亭,不断在美国逍遥。

  从制度经济学的角度,当市场上第一个守法公司呈现,假如这家公司得不到相应的处分,那么其他公司就会跟风,最初劣币驱赶良币,法制沦为一句空话,最初承当恶果的就是全社会。

  构成鲜明比照的是,在成熟资本市场,财务造假者通常会被罚得倾家荡产,次要担任人甚至会“牢底坐穿”。如美国证券市场的守法本钱要高得多,《萨班斯法案》规则,成心停止证券欺诈的立功最高可判处25年开释,对犯有欺诈罪的团体和公司的罚金最高辨别可达500万美元和2500万美元。安然公司因造假被美国证监会罚款5亿美元,公司宣告破产,CEO被判24年徒刑并罚款4500万美元。会计师事务所的安达信因协助安然公司财务造假,被判处妨害司法公正罪后宣告破产。