同花顺配资黑色金属主流逻辑的风险在哪?

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  引言:近期我们在深圳、杭州等地与多家金融机构、现货企业进行交流。总体来看,黑色金属目前主流逻辑有以下几点,一是建筑钢材需求超预期,二是制造业、出口需求疲弱,利空热卷,三是铁矿基本面支撑很强。那幺这些主流逻辑背后,有哪些潜在风险点,可能打破市场较为一致的预期,是本文将要讨论的重点。

  结论:建材需求至今为止,持续超预期表现。资金制约下,基建后继乏力是建材需求韧性的主要风险点。铁矿是产业链中最为强势的品种,也从成本端支撑钢材。主要风险点在于,热卷利润较差,可能导致大规模检修冲击铁矿需求,成本支撑逻辑出现松动,进一步让出钢价下跌空间。由于制造业和出口需求疲弱,热卷被普遍作为产业链的空头配置,风险点在于热卷利润低位,以及后期河北限产实际执行情况。

  建材需求韧性的风险:基建后继乏力。从杭州地区螺纹一类与三类品牌价差拉大的个例现象入手,主要原因之一是当地地铁建设需求的后继乏力。地方专项债发行环比大幅下降,地方财政收支情况持续恶化,将从资金角度制约基建投资回升,基建需求的后继乏力是终端需求的主要风险点。

  铁矿强势的隐忧:热卷利润较差,是否引发负反馈?冷热卷价差持续低位。这将对热卷供需造成较大压力,如果导致热卷后期利润进一步下降,发生大规模检修和停产,从而对铁矿需求造成较大冲击,铁矿现货大幅下跌后,成本支撑逻辑则出现松动,进一步让出钢价下跌空间。

  热卷空头配置的风险点:利润及后期限产执行情况。热卷空头配置的风险点在于,一是热卷利润低位,是否引发集中检修减产。另一风险点是唐山、邯郸等地后期限产执行如果有所加强,则将明显提振热卷表现。

  正文

  近期我们在深圳、杭州等地与多家金融机构、现货企业进行交流。总体来看,黑色金属 东莞股票配资 目前主流逻辑有以下几点,一是建筑钢材需求超预期,二是制造业、出口需求疲弱,利空热卷,三是铁矿基本面支撑很强。那幺这些主流逻辑背后,有哪些潜在风险点,可能打破市场较为一致的预期,是本文将要讨论的重点。

  一、 建材需求韧性的风险:基建后继乏力

  我们在5月22日的专题报告《钢价再现2018?还有多少超预期?》中提出,下半年房地产施工增速将明显回升,施工需求将对冲新开工面积的下滑,从而使得地产对于建筑钢材需求的韧性仍然可以维持,有望继续超预期表现。

  在房地产表现超预期的同时,一季度基建投资增幅也有所回升。2019年初,在经济下行压力较大背景下,基建投资先行发力,地方专项债发行时间提前,整体基建投资增速从2018年底的低位有所回升,在2019年一季度钢价的反弹中,也起到了推动作用。